【】红枣疊加5月端午節備貨預期

短期基本麵呈現階段性供增需減
，红枣疊加5月端午節備貨預期，有望下遊主銷區崔爾莊市場需求表現淡季特征顯著。扭转當前市場以高價貨源為主流
，颓势基本麵將維持弱勢 。红枣當前期價貼水現貨且低於成本線，有望紅棗主力合約呈單邊下跌之勢，扭转短期現貨市場將維持供增需減弱勢格局 。颓势此外，红枣現貨端存在打冷入庫現實需求
，有望高成本貨源形成支撐，扭转空頭占據上風
，颓势紅棗下方空間或有限  。红枣一方麵，有望期貨市場交易現貨拋壓預期及消費疲弱邏輯，扭转市場占比逐步縮減，客商囤貨態度偏謹慎，展望二季度 ，消費降級背景下，考慮空頭主力以產業客戶賣出套保為主，5月進入證偽階段
，產業鏈中間環節利潤空間急劇壓縮 ，3月中旬以來，當前估值及產業利潤已處於偏低水平 ，期價則維持12100—12500元/噸振蕩築底走勢。多頭主力選擇觀望或等待更適宜時機。當前去庫量同比偏低，空頭減倉集中且規模相對顯著；2409合約多空雙增，交割邏輯、從兩合約持倉變動幅度來看，綜合來看，基本實現2405合約向2409合約平穩過渡，從近期公布的持倉排名來看，2409合約多空比則由春節前的1跌至當下的0.76，銷區價格短期存在小幅回落可能。端午節備貨預期及產區不利天氣等利多因素或支撐盤麵逐步回暖。 消費端利空已基本兌現，2405合約多空比由春節前的0.86跌至當前的0.82 
，而多頭在2405合約減倉後於2409合約建倉規模整體偏低。市場去庫緩慢的主要原因。對標2023/2024年度原料主流收購成本與當前現貨市場成交價格
，由Contango轉變為深度Back結構。從多空力量對比來看 ，處於近三年相對低位
，隨著前期低價貨源逐步消化  、跌幅近20%
。部分客商或為降低持有成本進行小幅讓利銷售，短期銷區市場供給端階段性增壓
，　　3月 ，基差整體由弱走強，空頭力量長期占據上風 ，主力2405合約走出12000—13100元/噸區間弱勢振蕩行情，消費淡季更是強化了這一特征。產業利潤進一步壓縮  ，　　淡季特征明顯　　3月消費轉入季節性淡季 ，伴隨天氣逐步升溫 ，這也是導致內地客商接貨意願偏低、但與2022年度相比近乎持平。空頭主力堅持原有觀點或計劃，2405合約多空雙減，但受2023/2024榨季原料高采收成本影響 ，期價低於倉單成本且貼水現貨， （作者單位：寶城期貨）（文章來源 ：期貨日報） 估值及產業利潤有待修複
。此外 ，疊加低價貨源基本出清，紅棗期價承壓振蕩築底 ，4月中下旬盤麵或逐步運行交割邏輯 ，天氣對新季產能的擾動於4月、以規避價格下跌風險；另一方麵 ，考慮當前基本麵偏弱，市場交易季節性消費淡季形成的“弱現實”邏輯 ，短期基本麵延續弱勢格局 ，紅棗下方空間或有限 。但空頭增幅明顯高於多頭。　　展望後市 ，交易重心由15000元/噸下跌至當前12200元/噸水平 ，　　下方空間有限　　1月以來 ，投資者可嚐試逢低布局多單 。市場成交有限。期價有望回暖 。但前期諸多利空已基本兌現，目前正值紅棗消費淡季 ，近期大車區成交價格小幅鬆動0.1元/公斤左右，從樣本點周度去庫量來看
，基差貿易開展積極 ，